【亞洲市場展望】如何在波動中抓住 AI 投資機遇？
＜刊發日期：2026年7月＞
（本片只提供中文版本）＜短片制作日期：2026年6月＞
亞洲市場的中長線前景依然正面，雖然短線波動在夏季或會持續較大。市場經過前一輪升勢後，對利率預期、油價及地緣政治消息變得更敏感，因此短期回調屬於正常現象。
近期市場波動，主要來自利率預期轉變、美元偏強，以及能源價格等通脹相關因素的影響。除了因為美國最新的就業數據表現強勁以外，當地最新消費物價數據亦有所上升，兩者都推升了市場對未來通脹的預期。
不過若深入拆解，新增職位主要集中於較低薪工種，因此整體就業市場仍有機會逐步放緩。通脹方面，今年夏季全球料會受到厄爾尼諾（El Niño）現象影響令氣溫高於平均水平，因而預計全球用電量將會急升；以印度及中國為例，今年兩國的用電量已創下歴史新高，相關情況或對全球通脹水平造成另一重上升壓力。同時，美伊戰事令過去幾個月全球原油關鍵供應渠道中斷，令不少倚賴原油進口的國家原油庫存急促下跌，預計不少國家將需要轉為向美國購買原油，這將有利美元發展。利率預期方面，美聯儲新任主席 Kevin Warsh 一直對發表前瞻性指引有所保留，與上任主席鮑威爾（Jerome Powell）的取向截然不同，除了可能令美聯儲今後對外發表的資訊更著重當下的市場狀況外，亦變相降低市場對當局未來政策清晰度的信心。
不過，隨住美國同伊朗關係緩和，簽訂和平協議，霍爾木茲海峽重開有期，油價亦隨之明顯回落，令通脹壓力有所紓緩。當然，後續仍然要密切留意相關協議能否落實，以及原油供應恢復進度，但整體方向上，通脹壓力有望逐步回落，對市場氣氛屬於正面發展。
展望下半年，基金經理對中長線的市場發展仍然維持一個較為正面看法，尤其是對近年展現強勢的 AI 相關股票而言，相關部件繼續供不應求之餘，製造 AI 相關硬件及設備的企業盈利增長亦保持強勁，反映 AI 投資主題的基本因素未有太大改變。
預計全球對 AI 產品及服務的需求將保持強勁，多家美國大型雲計算商及科技巨企亦繼續大幅增加開發 AI 技術的資本開支（CapEx），而相關企業龐大的積壓訂單（Backlog orders）總值正好反映出市場需求在未來仍會保持強勁。
因此，在市況回調時逐步增加配置，是一個合理策略。趁夏季波動分段吸納，有助投資者提前部署，迎接年底可能改善的市場氣氛與盈利能見度。
亞洲優勢與投資主題
亞洲的強項，在於其在全球人工智能供應鏈中的核心地位，尤其是台灣、韓國、日本及中港地區。這些市場不只是主題的參與者，更是全球資本開支、硬件需求及創新增長的重要受惠者。
當中台灣尤其具吸引力，因其 AI 生態鏈完整，涵蓋晶片設計至製造，具備全球領先優勢。雖然台灣股票現時估值水平的確高於其歷史平均值，但由於台灣科技企業在全球 AI 供應鏈中的地位關鍵，強勁的盈利上調動能正支持其估值水平。
南韓股市仍有望受惠 AI 投資熱潮的推動，但亦因南韓股市利用槓桿投資的比率偏高，短期潛在波幅相對較大，而且市場升幅集中於記憶體，其短缺供應已於估值反映不少。事實上，基金經理正密切跟進來自中國的 AI 科技產業發展，尤其是當中的記憶體技術水平，因為一旦中國 AI 科技產業在未來成功進入美國產業鏈，將有望令整個行業的估值有所提升，甚至可能會影響到南韓記憶體產品的價格及邊際利潤。因此看法轉趨審慎，趁反彈宜減持當中部份已累升不少的股票，進一步鎖定部份利潤。
固定收益亮點
固定收益資產在現時環境下同樣重要。透過平衡收益與久期，投資者可以在爭取利息收入的同時，控制利率風險。月刊提到，現時債息水平開始變得有吸引力，因此可適度增加較長年期債券，以提升組合收益及鎖定較佳票息。
高收益債與投資級債仍然具備配置價值，尤其當息差及票息仍有吸引力時。月刊亦顯示，部分來自印度及日本發行商的高收益債，除可提升收益外，當中亦有涉足 AI 相關業務的發行人，部分更具升級潛力。
在波動市況下，固定收益除了提供回報來源外，亦可成為整體組合的穩定器。
動態配置策略
在現時環境下，動態配置的重要性比以往更高。能夠在股票、固定收益及現金之間靈活切換，讓基金經理在市況轉差時保護資本，並在機會出現時重新加倉。當市場仍面對利率不確定性時，單靠增持債券未必足以分散大部分風險，因此更需要透過不同投資主題去管理組合波動。
遇上極端市況時，持有現金可以保留彈性並降低回撤風險，而對沖工具亦可進一步減低組合的波動。這種做法的核心，是一方面透過捕捉長線主題去創造 alpha，另一方面在市場低潮時維持資本保全。整體而言，夏季波動並不代表上升趨勢已經結束。對有紀律的投資者來說，這往往正是逐步建立倉位、為下半年較正面的展望作準備的時機。
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