風險管理服務

• 外匯遠期合約是一種金融衍生工具，允許公司客戶預先鎖定未來某一日期（交易日後兩個銀行營業日除外）的匯率，用以管理外匯波動風險。
• 遠期匯率基於現貨價格溢價或折讓調整，反映著兩種貨幣的利率差異及貨幣市場供求。
• 客戶可以彈性結算:
  • 固定日期合約：必須在協議的特定日期交割
  • 可選日期合約：可在到期前的任何銀行營業日提前結算

合約示範

客戶預期6個月後需支付美元，與銀行簽訂買入美元賣出港元的遠期合約：

• 現貨匯率：7.7990港元／美元

到期結算：考現貨匯率：7.7990港元／美元
無論市場匯率如何波動，客戶均需履行外匯合約，按7.7590兌換美元，避免匯兌損益風險於結算日，客戶將以遠期匯率7.7590買入100,000美元。以此協議，客戶可預先鎖定匯率，以應付未來外匯風險敞口。

無本金交割遠期合約是一種特殊的外匯衍生工具，主要用於受外匯管制國家的貨幣對沖。與傳統外匯遠期合約不同，NDF 在到期時無需實際交割本金，僅需於合約定價日，比較「NDF 協議匯率」與「市場定盤匯率 (Fixing Rate) 」的差額，於合約到期時以現金結算，由一方支付給另一方。

合約示範

客戶預期6個月後需要支付供應商人民幣，與銀行簽定買入人民幣 NDF 合約：

到期結算情景：

市場定盤匯率 (Fixing Rate) 為合約定價日當地央行或指定機構公布的官方匯率

利率上限期權及利率下限期權是利率衍生工具，分別用於對沖利率上升或下跌的風險，客戶通過預付期權金，獲得相關保障。

利率上限期權是指當參考利率高於協議利率時，客戶可以鎖定最高利率成本，避免利率飆升風險。

利率下限期權是指當參考利率低於協議利率時，客戶可以固定最低利率回報，避免利率過低導致回報不足。

利率上限期權對沖利率上升風險示例

A 公司有一筆5年期、600萬港元的浮動利息貸款，利率為3個月 HIBOR （香港銀行同業拆息）+2.50%。為對沖利率風險， 客戶可購買利率上限期權合約：

於每一個定價日結算情景

3個月 HIBOR 定價6.20% >上限利率5.5%

貸款利息

(6.20% + 2.50%）x 6,000,000 x 0.25 = 130,500港元

利率上限期權賠付

(6.20% - 5.50%） x 6,000,000 x 0.25 = 10,500港元

3 個月後，A 公司可以收到10,500港元，以抵消 A 公司部分貸款利息。

A 公司實際貸款利息支出

130,500港元 - 10,500港元 = 120,000港元 （等效利率8.00% p.a.）

3個月 HIBOR 定價4.95 % <上限利率5.5%

利率上限期權無需貼付，A 公司實際貸款利息支出

(4.95% + 2.50%）x 6,000,000 x 0.25 = 111,750港元（等效利率7.45% p.a.）

買入利率上限期權，客戶可以對沖貸款利率上升風險，若市場利率未觸發 Cap / Floor，期權金無法退回。

利率互换是一種利率衍生工具，允許交易雙方在特定期限內交換利息支付：

固定利率支付方：按協議利率支付固定利息

浮動利率支付方：按參考利率支付浮動利息

客戶可以將浮動利率貸款轉為固定利率，或反向操作；而無需變更改原有貸款或投資協議。

利率互换示範

A 公司有一筆2年期浮動利率貸款，利率為3個月港元同業拆息 (HIBOR) +1.50%。為鎖定融資成本，公司可簽訂「支付固定利率、收取浮動利率」的利率互换合约：

透過此互換合約，將公司貸款浮動轉固定。

反之公司簽訂「支付浮動利率、收取固定利率」利率互换合约，將貸款固定轉浮動。

優勢分析

• 「付浮動　收固定」：投資浮息計算回報資產的投資者可以確保獲得穩定且可預期的收入。
• 「付固定　收浮動」：借款人可鎖定融資成本，避免利率上升風險。
• 投資者可以不用調整或出售其固定收益組合，便可以鎖定回報。

信用風險減低：交易雙方無需交換本金，僅定期淨額結算利息差。

外匯期權

外匯期權是一種外匯衍生工具，賦予期權買方在到期日以預定匯率（行使價）買賣特定貨幣的權利（但非義務）

外匯期權優勢分析

買方有權利非義務選擇是否行使期權，可把握有利市場波動

最大損失限於期權金，潛在收益無上限

行使價、到期日以及名義金額均可按客户需要靈活調整

外匯期權示範

客戶買入歐元／美元看漲歐式期權

到期情景分析